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LG에너지솔루션 주가가 실적보다 정책에 더 흔들리는 이유 LG에너지솔루션 주가를 보면 항상 따라붙는 말이 있다. 실적은 좋은데 주가는 왜 이러냐는 말이다. 매출 규모도 크고 글로벌 고객도 탄탄한데 주가는 기대만큼 움직이지 않는다. 이 종목을 실적 중심으로만 보면 항상 답이 안 나온다. 이유는 단순하다. LG에너지솔루션은 실적주가 아니라 정책주에 가깝기 때문이다. LG에너지솔루션의 핵심 사업은 전기차 배터리다. 전기차 배터리는 수요가 시장에서 자연스럽게 폭발해서 늘어나는 산업이 아니다. 각국 정부의 보조금, 환경 규제, 산업 정책에 의해 성장 속도가 결정된다. 그래서 실적보다 정책 뉴스에 주가가 먼저 반응한다. 미국 IRA 정책만 봐도 그렇다. 세부 규정이 바뀔 때마다 배터리 관련주들은 하루에도 몇 퍼센트씩 흔들린다. 실제 공장이 잘 돌아가고 있느냐와는 상관이 ..
네이버 주가가 실적 대비 답답하게 움직이는 이유 네이버 주가는 실적 발표가 나와도 시원하게 반응하지 않는 경우가 많다. 매출은 늘고 있고 영업이익도 안정적인데 주가는 항상 뭔가 눌려 있는 느낌이다. 이건 단순히 시장이 네이버를 싫어해서가 아니라 구조적인 이유 때문이다. 네이버는 전통적인 성장주처럼 보이지만 실제로는 성숙 산업에 가까워지고 있다. 검색 광고는 이미 포화 상태에 들어갔고, 커머스와 콘텐츠는 경쟁이 너무 치열하다. 매출이 늘어도 과거처럼 폭발적인 성장률을 기대하기 어려운 구조다. 시장은 이걸 알고 있고, 그래서 높은 밸류에이션을 주지 않는다. 또 하나 중요한 포인트는 투자 구조다. 네이버는 꾸준히 신사업에 돈을 쓴다. AI, 클라우드, 콘텐츠, 글로벌 플랫폼까지 손을 안 대는 곳이 없다. 문제는 이 투자가 단기간에 이익으로 연결되지 않는다..
현대차 주가가 환율에 민감할 수밖에 없는 구조 현대차 주가를 보면 항상 따라붙는 변수가 있다. 바로 환율이다. 실적이 좋아도 환율이 불리하면 주가는 눌리고, 반대로 업황이 평범해도 환율이 받쳐주면 주가는 버틴다. 이건 단순한 심리가 아니라 구조적인 이유 때문이다. 현대자동차는 대표적인 수출 기업이다. 매출의 상당 부분이 달러, 유로 등 외화로 발생한다. 원화가 약해지면 같은 차를 팔아도 원화 기준 매출과 이익이 커진다. 그래서 원달러 환율이 오르는 국면에서는 현대차 실적 추정치가 자동으로 상향된다. 이 흐름을 시장은 이미 학습했다. 문제는 여기서 끝이 아니다. 환율이 오를 때 항상 좋은 것만은 아니다. 원자재와 부품의 상당 부분도 외화로 결제된다. 즉 환율 상승은 매출과 원가를 동시에 끌어올린다. 중요한 건 어느 쪽이 더 빠르게 반영되느냐다. 단기적..
SK하이닉스 주가가 흔들릴 때마다 반복되는 오해 SK하이닉스 주가가 조정을 받을 때마다 항상 같은 말이 나온다. 메모리 업황이 끝났다, AI 수요가 꺾인다, 이제 고점이다. 그런데 이런 말이 나올 때를 되돌아보면 공통점이 있다. 대부분 주가가 이미 많이 오른 뒤라는 점이다. SK하이닉스는 전형적인 사이클 산업이다. 실적은 항상 늦게 나온다. 업황이 좋아질 때 실적은 아직 바닥이고, 업황이 꺾일 때 실적은 최고점을 찍는다. 그래서 실적만 보고 판단하면 항상 타이밍이 어긋난다. 주가는 실적보다 훨씬 앞서 움직인다. 최근 SK하이닉스에 대한 우려의 핵심은 HBM이다. 경쟁이 심해진다, 마이크론이 따라온다, 가격이 떨어질 수 있다 같은 이야기다. 맞는 말이다. 경쟁은 분명히 심해지고 있다. 그런데 중요한 건 경쟁이 심해진다는 사실 자체가 아니라, 시장이 그걸..
정부가 기준금리 인하를 반기는 이유와 꺼리는 이유가 동시에 존재하는 이유 기준금리 인하 소식이 나오면 사람들은 보통 이렇게 생각한다. 경기가 안 좋아서 금리를 내리는구나, 이제 숨통이 트이겠구나. 맞는 말이긴 한데, 정부 입장에서 기준금리 인하는 마냥 좋은 카드가 아니다. 환영하는 이유와 동시에 부담스러워하는 이유가 같이 존재한다. 먼저 정부가 기준금리 인하를 반기는 이유부터 보자. 가장 큰 이유는 부채 부담 완화다. 가계든 기업이든 정부든 금리가 내려가면 이자 부담이 줄어든다. 가계는 소비 여력이 늘고, 기업은 투자 결정을 하기 쉬워진다. 정부 역시 국채 이자 비용이 줄어들기 때문에 재정 운용이 한결 편해진다. 단기적으로는 경제 분위기를 살리기에 가장 빠른 수단이다. 또 하나는 자산 가격 방어다. 금리가 내려가면 예금과 채권의 매력이 떨어지고, 자연스럽게 부동산이나 주식 ..
국채 발행이 늘어나면 왜 세금 얘기가 같이 나올까 경제 뉴스에서 국채 발행이 늘어난다는 말이 나오면 꼭 따라붙는 이야기가 있다. 재정 부담, 세금 인상 가능성, 미래 세대 부담 같은 표현들이다. 국채는 정부가 빚을 내는 건데, 왜 곧바로 세금 이야기로 연결되는지 헷갈리는 사람이 많다. 국채는 말 그대로 정부가 돈을 빌리는 방식이다. 당장 세금으로 충당하기 어려운 지출이 생기면 국채를 발행해 자금을 마련한다. 문제는 이 국채가 공짜 돈이 아니라는 점이다. 만기가 되면 원금과 이자를 갚아야 한다. 그 돈의 출처는 결국 세금이다. 지금은 국채를 발행해도 바로 체감이 안 된다. 국채를 사주는 주체가 있고, 금리도 비교적 안정적이면 시장에서는 큰 문제처럼 보이지 않는다. 하지만 국채 잔액이 계속 쌓이면 이야기가 달라진다. 이자 비용이 해마다 늘어나고, 재정에서 ..
환율이 오르면 수출기업만 좋은 게 아닌 이유 환율이 오르면 흔히 수출기업에게만 유리하다고 생각한다. 달러를 벌어들이는 기업이 같은 매출이라도 원화로 더 많은 돈을 받기 때문이다. 그래서 환율 상승 뉴스가 나오면 수출주 위주로 긍정적인 해석이 따라붙는다. 하지만 실제로는 그렇게 단순하지 않다. 먼저 환율 상승은 기업 비용 구조를 함께 본다. 우리나라 수출기업 대부분은 원자재, 부품, 장비를 수입에 의존한다. 달러 환율이 오르면 수입 원가도 같이 오른다. 매출이 늘어나는 것처럼 보여도 원가 부담이 동시에 커지면 이익률은 생각만큼 개선되지 않는다. 특히 반도체, 배터리, 정유처럼 글로벌 밸류체인에 묶인 산업일수록 환율 효과는 제한적이다. 두 번째는 환율 상승이 전체 경제에 주는 부담이다. 원화 약세는 수입물가 상승으로 이어진다. 에너지, 식량, 원자재 ..
금리가 내려가도 체감 경기가 살아나지 않는 이유 뉴스에서는 금리 인하 이야기가 나오는데, 정작 체감 경기는 여전히 답답하다는 말이 많다. 금리가 내려가면 돈이 풀리고 경기가 살아나야 할 것 같은데 현실은 그렇지 않다. 이 괴리는 구조적인 이유에서 나온다. 먼저 금리는 내려가도 대출 문턱은 쉽게 낮아지지 않는다. 기준금리는 중앙은행이 정하지만 실제 대출을 해주는 건 은행이다. 은행은 경기 불확실성이 크다고 판단하면 금리가 내려가도 대출을 늘리지 않는다. 오히려 리스크 관리를 이유로 심사를 더 깐깐하게 한다. 금리는 내려갔는데 돈은 안 도는 상황이 만들어진다. 기업도 마찬가지다. 금리가 낮아지면 투자를 늘릴 것 같지만, 수요가 불확실하면 움직이지 않는다. 공장을 지어도 물건이 안 팔릴 것 같으면 차라리 현금을 쥐고 있는 게 낫다. 그래서 금리 인하는 투..

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